详解比亚迪2019年报:难跳市场羸弱 新增长点可期

http://www.auto-a.hc360.com2020年04月23日10:30 来源:第一电动网作者:邓娅T|T

  4月21日晚,比亚迪发布2019年年度报告。

  从次日(22日)资本市场表现,比亚迪(002594.SZ)的财报并未对其股价产生太大影响,一切似乎都在市场的预料之中。

  

  随着2019年下半年补贴的大跨步退坡,新能源汽车市场有些“失速”,一众车企年初定下的目标几乎都没实现,整个大盘最终以-4%的同比黯淡收场。而在整个汽车市场中,2019年的销量同样下滑了8.2%。

  虽然,比亚迪依然以较大优势领先其他新能源车企,但距离自己最初30万辆的销量目标依然有不小差距。燃油车方面,其累计同比也下滑了15%,2019年全年销量为23.2万辆。

  那么,在逐渐变冷的2019年,比亚迪究竟取得了怎样的成绩?

  营收净利双双下跌

  财报显示,比亚迪2019年全年营业总收入为1277.39亿元,归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元。

  营业收入同比下滑1.78%,基本维持了2018年的水平,毛利率也基本维持了2018年同期水平,但在归母净利润一块下滑幅度则较大,降幅达41.93%。

  

  

  根据披露信息,比亚迪2019年的总营收中,汽车及相关产品业务的收入约人民币 632.7亿元,同比下降 16.76%;手机部件及组装业务的收入约人民币 533.8亿元,同比上升 26.4%;二次充电电池及光伏业务的收入约人民币 105.1亿元,同比上升 17.38%。三大业务占本集团总收入的比例分别为 49.53%、41.79%和 8.22%。

  而在汽车相关业务中,新能源汽车业务收入约人民币 401.5 亿元,同比下降 23.42%,于比亚迪总收入的占比从40.31%下降至 31.43%。

  毫无疑问,2019年是中国新能源汽车市场有史以来补贴降幅最大的一年,补贴退坡及部分地区提前切换国六标准拖累行业首次出现产销同比下降。即便在2019年比亚迪的王朝系列推出了多款迭代车型,但依然没有帮助比亚迪跳出市场的羸弱。燃油车方面,同样没有新的强力增长点,最终呈现出同比下滑态势。作为主营业务的汽车板块对营收的贡献率也从2018年的58.44%下降至49.53%。

  手握超百亿现金,持续研发不放松

  虽然在主要指标上未能实现正增长,但值得注意的是,反映企业经营状况的重要指标——经营性现金流有了显著提升。财报显示,2019年比亚迪经营活动产生的现金流量净额147.41亿元,较去年同期增加22.18亿元,上升约17.71%,持续三年保持净流入。同时,货币资金余额126.5亿元,亦维持较高水平,现金相对充裕。

  不过在比亚迪看来,面对疫情,目前的现金流情况或许并不保险。

  4月21日上午,比亚迪发布公告称,将面向合格投资者公开发行公司债券(以下简称“本期债券”),用于疫情防控。根据公告,本期债券发行金额不超过人民币20亿元(含20亿元),最终确定的债券票面利率为3.56%。

  面对走向还未知的疫情,各大车企都不敢有一丝松懈。即便是手头有6万亿日元(约3902亿元人民币)丰田汽车,同样在本月登记了最多3000亿日元(约195亿人民币)的公司债券发行额度,预计两年内发行。

  因此,在保持较宽裕的现金流前提下,发行债券是一种积极抵抗风险的方法。业内人士认为,当前汽车行业仍处于严峻的调整期,扛不过去的会被淘汰,能否安稳度过蛰伏期,一要看体量优势,二要看企业韧性和灵活度,目前来看,比亚迪有一定的优势。

  此外,虽然2019年业绩有所下滑,比亚迪对于研发并没有放松。财报显示,比亚迪2019年研发费用为56.29亿元,同比增长12.83%。虽然研发费用的提升会影响当期利润,但长期来看,持续的研发投入有助于企业维持技术优势、巩固龙头地位。

  比亚迪汉、相关业务独立或成2020年新增长点

  根据统计,包括比亚迪在内的多家主要上市车企在2019年基本都出现不同程度的净利润下跌情况。

  其中,长安亏损最甚,达26.47亿元;上汽集团虽然净利润最高,但出现了自整体上市以来的首跌,净利同比下滑28.9%。即便是2019年销量上涨了1.43%的长城汽车,净利润也依然下滑了13.64%。

  

  目前,在面临着全球性公共卫生、经济危机、金融危机叠加的历史性局面之下,各家车企都有着自己的打算。

  在新能源领域,比亚迪将会持续推出更具有市场竞争力的产品,打头阵的便是今年6月将上市的比亚迪汉。首次应用高性能碳化硅MOSFET电机控制模块和刀片电池的汉,将给比亚迪带来多少业务上的新增长和口碑品牌的提升还需时间和市场的检验。

  经营策略方面,比亚迪也积极探索并推进子公司的独立运营和市场化,激发各业务板块的活力,充分展现其价值。年内,比亚迪宣布成立5家弗迪公司,加快新能源汽车核心零部件的对外销售。此外,比亚迪全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司在不久前重组完成,并已更名为比亚迪半导体有限公司。该公司将比亚迪半导体业务深度聚合,同时拟以增资扩股等方式引入战略投资者,多元化股东结构,积极寻求适当时机独立上市。

  有分析认为,此举将成为比亚迪市场化进程的重要里程碑,打开利润与估值空间,充分释放子公司的市场潜力,提升公司整体价值。对此,中金公司测算,该业务若拆分上市可对应300亿市值。

  作为目前中国新能源行业领头车企,处于特殊时期的比亚迪如何凭借战略与技术优势逆势创造新业绩让我们拭目以待。

责任编辑:庞小涵

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