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汽车后市场成为经销业务重点开拓的市场

http://www.auto-a.hc360.com2011年11月29日09:53中国证券报

  海通证券(600837,股吧)研究报告指出,物产中大控股子公司物产元通是浙江省汽车经销商龙头企业,占据浙江省约15%的市场份额,2010年位列全国汽车经销商集团第四位。截至2010年末,物产元通获得汽车厂家正式销售授权38家,拥有汽车销售网点147家。考虑到近两年公司新拓展4S店日渐成熟,预计公司 2011年新车销量同比有望增长14%-15%。目前,公司新车销售中按揭贷款购车比例不足10%,随着公司后市场相关配套体系的完善,预计这一比例将逐渐上升,按揭贷款可能成为促进公司新车销售的重要手段。

  汽车后市场成为公司汽车经销业务重点开拓的市场。汽车后市场毛利率水平较为稳定,一般能达到35%-40%。预计2011年公司汽车后市场收入增长60%左右,高于新车销售增速,从而使公司汽车经销业务的毛利率在受新车销售价格降低的影响下仍然能够保持稳定。近年公司汽车经销业务的毛利中后市场占比约55%,高于行业15%-40%的水平,主要原因有:2008年以来公司加大了后市场服务网点的建设力度,从传统的配件销售、维修和保养,逐渐向新兴消费(汽车租赁等)和汽车饰件销售、汽车美容、汽车改装等新业务过渡;中高端品牌后服务吸收率高。公司后市场业务有望维持较高增速。

  公司是浙江省汽贸龙头企业,在汽车行业销量增速放缓的情况下,预计公司将利用资金优势新增销售网点,汽车经销业务扩张步伐稳定,同时随着后市场业务收入的增加,公司汽车经销业务毛利率有望逐步提升。综合考虑公司业务结构和成长性,给予“增持”评级

 

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