“建议申购”是对新近发行的雪莱特(002076)最多的评价，在几大券商研究机构的研究报告中，这家公司一再被称为“生力军”、“新锐”和“高成长企业”。而令雪莱特享受如此名望，从众多的电光源生产企业中脱颖而出的是车用氙气金卤灯(HID灯)项目。

　　市场新锐

　　雪莱特的产品主要有三大类：节能灯(一体化电子灯、插管灯、灯管)系列、HID 灯系列和紫外线灯系列。其中，来自节能灯的收入占其总收入的70%以上。然而，令雪莱特从众多的电光源生产企业中脱颖而出的，还是其拟募资扩产的HID灯项目。

　　“雪莱特在HID产品上是通过自主品牌销售，具有较好的自主产权基础，必将成为公司未来最具成长性的产品。”国信证券分析师王念春认为。HID灯是雪莱特此次IPO最主要的募资项目，计划投入1.4亿元，占募集资金总额的64%。

　　2005年，雪莱特HID灯的产量达到约33万只，公司则计划在2007年将其产量扩张至90万只左右。

　　HID灯在全球市场上出现时间并不长，从1995年新款奔驰E级轿车最早应用以来，全球有超过500多万辆的汽车安装了HID灯，在欧洲、日本、韩国等地被列为高性能与安全房车的标准配备。目前，HID灯的全球市场由飞利浦、欧司朗、GE照明等公司垄断。

　　HID灯具有节能、光效高、寿命长、显色性能好等特点，可以为驾驶员提供更清、更远、更宽的照明条件，不仅前方照射度、射程和照射宽度增加，而且使用寿命可延长10倍、车用电力减少一半以上，成为目前普遍使用的车用卤素灯的替代产品。

　　雪莱特也对HID灯寄予厚望。公司认为，HID灯目前的产量远远满足不了市场需求，未来随着中国及全球汽车消费高峰的到来，汽配市场将以3%以上保有量的HID灯需求速度年均增长，整车厂将以10%到15%的年递增速度增长。HID灯市场前景可期，公司在此产品上的自主知识产权更是优势。

　　“未来公司将有40%到50%HID灯产量用于国内整车厂的替代(卤素灯)，50%到60%HID灯产量用于全球(含国内)汽配市场的推进。”而目前全球的HID灯在保有车辆和新增车辆中占有量在2%左右，如果全球每增加2%的需求，企业生产则必须增加100%。另外，受专利限制和投入限制，新进入者门槛太高，公司的自有专利及产能的扩张受到客观上的保护。

　　从2000年调整战略后，雪莱特已经将增长方向明确指向非照明特种光源，以避开与浙江阳光(600261)、佛山照明(000541)这样的细分市场龙头的竞争。而HID灯项目是其中增长最快，毛利最为可观的一块。2004年下半年投产以来短短的1年多时间，雪莱特HID灯收入贡献已经超过20%，2005年的毛利率高达62%，对企业的毛利贡献超过40%。招商证券分析师胡雅丽认为，“未来2-3年内雪莱特盈利模式清晰的增长点正是来自HID灯。”

　　然而，HID灯市场前景却难以预料，雪莱特在HID灯大笔投入充满颇多未知。

　　前景尴尬

　　雪莱特表示，HID灯的主要竞争对手为飞利浦和欧司朗，这两家公司的产品基本集中于整车配套市场。而雪莱特的产品则在汽配市场成长较快，并且已取得进入整车市场的两大认证(ISO/TS16949 和E-MARK 认证)，下一步将重点开拓整车市场。

　　然而，据《证券市场周刊》了解，这种先汽配后整车的推进策略并不是雪莱特一种主动的策略选择，而是由两个市场上的推进难易决定的。

　　“为整车厂配套非常难，一般都要经过一个长达3年的考察期，而且还需要通过两大认证。即便雪莱特拿到认证，价格因素也可能令整车厂难以下决心大规模使用。而从汽车配件市场入手，向终端用户推广的成功可能性则要大得多。”一位电光源行业的从业人士说。